雖說近來板塊輪動明顯，但在復蘇預期下，消費賽道無疑是強勢的一方，今天釀酒行業、食品飲料、旅游酒店等便再次強勢，其中釀酒行業更是位于行業漲幅榜首位。不少機構認為，作為消費賽道的“核心資產”，隨著消費的逐步恢復，白酒有望實現量價齊升。

(資料圖)

01

外資積極買入白酒

總之，有“聰明錢”之稱的外資近來就在搶籌白酒股。過去的1月份，釀酒行業成為北向資金增持市值最多的行業，達165.96億元。此外，截至2023年1月末，北向資金持有釀酒行業市值高達2697.46億元，為其持倉的第一大行業，占北向資金總持倉的14.46%。

若是根據區間持股量變動乘以區間個股成交均價估算，2023年1月份，北向資金買入貴州茅臺最多，為91.94億元。五糧液緊隨其后，北向資金凈買入58.07億元。洋河股份、山西汾酒、古井貢酒等白酒股也均被積極搶籌。

02

白酒股業績亮眼

此外，從近期披露的業績預告來看，白酒股的業績整體依然亮眼。8家披露2022年業績預告的白酒股中，貴州茅臺、山西汾酒、老白干酒、水井坊4家凈利潤預計均呈現正增長，*ST皇臺實現扭虧為盈，伊力特凈利潤呈現負增長，順鑫農業、金種子酒虧損。

其中龍頭白酒業績更加喜人，貴州茅臺2022年預計實現營收1272億元，同比增長16.2%，凈利潤為626億元，同比增19.33%。山西汾酒預計實現營收260億元左右，同比增加30%左右，凈利潤為79億元左右，同比增加49%左右。

而2020年以來的這一特殊時期，白酒板塊的業績貌似也并未受到太大影響，業績增速整體呈上升態勢。其中2020Q3至2022Q3，白酒板塊連續9個季度業績維持兩位數增長。2022Q3白酒板塊業績同比增長21.26%，這較2022Q2業績增速增加了8.31個百分點。

03

白酒春節表現亮眼

而剛剛過去的春節前后，白酒動銷也呈改善之勢。根據萬聯證券的數據，今年春節期間，多個電商平臺的酒類產品銷量暴增。其中，唯品會今年年貨節期間，白酒銷量同比增長144%。叮咚買菜平臺白酒銷量同比提升了178%，400元以上的品牌白酒較受歡迎。1919數據顯示， 今年年貨節期間，白酒銷量同比上漲了36.01%，其中20-40歲的消費者為主要購買人群，占比達到54.21%。

從節奏來看，中國銀河表示，2023年1月1日-10日需求緩慢恢復，10號之后環比加速修復。從價格帶看，高端酒，得益于禮贈場景在春節前率先啟動恢復。徽酒、蘇酒，得益于春節返鄉人群帶動聚飲呈現出快速增長趨勢。

而浙商證券通過春節期間走訪終端及中大型商超和經銷商，認為春節期間白酒動銷前低后高，恢復速度略超節前預期。具體而言，高端酒動銷實現同比正增長，徽酒恢復至9成，蘇酒恢復至8-9成，次高端酒恢復至7-8成，其中貴州茅臺/五糧液/古井貢酒/迎駕貢酒動銷反饋已同比回正。

04

機構積極看好白酒股

往后來看，不少機構仍然認為白酒股有較高的配置價值。國泰君安認為，白酒與宏觀經濟及消費場景均具有較強關聯性，將充分受益于政策拉動和經濟復蘇。受宏觀經濟影響，以及長期疫情對消費場景沖擊，白酒艱難度過三年調整期，隨著經濟逐步回升以及消費場景恢復，白酒有望實現量價齊升。該機構預計，白酒最快從2023年下半年開始，有望邁入1-2年的業績上行期。

東吳證券則認為，白酒行業長期消費升級趨勢不變，2023年消費場景和消費意愿有望逐步恢復，復蘇主線清晰，整體呈現弱動銷和慢復蘇到逐步加快的態勢，當前板塊長期價值顯現，對2023年保持樂觀態度。

華安證券也認為，春節旺季無疑給市場帶來了“暖春”的信號，批價、庫存信號轉好的同時，經銷商信心不斷增強。未來白酒向上空間充足，即使最悲觀預期下仍舊可看震蕩市。建議短期繼續按圖索驥，優先選擇基本面不斷好轉、業績確定性強的五茅汾古瀘，同時后續伴隨商務走訪、宴請活動恢復，預計次高端將迎來彈性改善。

當然了，2022年11月初以來，白酒板塊已錄得不小的漲幅(中證白酒指數累漲42.5%)。此外，白酒板塊的估值仍處于歷史高位(最新市盈率37.8倍，處于2010年以來的85%分位數)。這些也成了部分投資人士謹慎看待白酒股的原因。

關鍵詞： 釀酒行業